انتظارات در بازارهای مالی، عامل نوسانات قیمت پیش از انتشار داده واقعی هستند؛ درواقع معاملهگران با توجه به پیشبینی و انتظار خود از دادههای آتی، دست به خرید و فروش میزنند و اغلب، همین موضوع نوسانات بازار را شکل میدهد.
انتظارات بازار می‌توانند از داده یا رویداد سیاسی اقتصادی آینده، تغییرات نرخ بهره یا سایر عوامل موثر در بازارهای مالی باشد.
انتظارات بازار و دادههای واقعی
برای تشخیص نوسان بازار پس از انتشار داده، میزان نزدیکی پیش‌بینی‌ها به دادههای واقعی بررسی میشود. گزارشات اقتصادی با 3 پارامتر گذشته، انتظارات و واقعی لیست می‌شوند.
برای مثال، در این تصویر رقم‌های قبلی (با رنگ مشکی)، انتظارات (با رنگ آبی) و واقعی (با رنگ قرمز) برای داده NFP (تغییرات مشاغل بخش غیرکشاورزی) در دسامبر 2024 مشخص شده‌اند. در اینجا هرکدام از مفاهیم مذکور را توضیح می‌دهیم:
- قبلی (Previous): گزارش قبلی همان داده است؛ جهت مقایسه با داده جدید کاربرد دارد و برخی مواقع، همراه با انتشار داده جدید، بازبینی می‌شوند؛
- انتظارات (Forecast): پیشبینی کارشناسان از داده است. بازار پیش از انتشار داده واقعی با توجه به این تخمین‌ها، نوسان میکند؛
- واقعی (Actual): همان داده رسمی است که توسط موسسه مربوطه گزارش میشود.
در همین مورد NFP که داده واقعی بالاتر از انتظارات بود، شاهد واکنش بازار و تقویت شدید دلار بودید.
چرا توجه به انتظارات مهم است؟
بازار همیشه باتوجه به انتظارات از داده یا رویداد خاص، نوسان میکند. بنابراین، آگاهی از انتظارات بازار و پیشبینی آن به شدت در معامله‌گری مهم است. برای مثال، به تقویت دلار پیش از انتخابات 2024 آمریکا توجه کنید.
دلار آمریکا پیش از انتخابات، با توجه به تهدیدهای ترامپ مبنی بر افزایش تعرفه‌های واردات، نگرانی از اختلال در روند کاهش تورم و نرخ بهره، شدیدا تقویت شد، درصورتی که هنوز ترامپ به کاخ سفید ورود نکرده و تعرفه‌ای نیز اعمال نشده بود.
مردم انتظار داشتند که سیاست‌های آینده ترامپ منجر به تقویت دلار میشود؛ در نتیجه پیش از اعمال سیاست‌ها، تقاضا برای دلار افزایش یافت.
پرایس شدن (پیشخور شدن قیمت) در بازار مالی به چه معنا است؟
پرایس شدن یا پیشخور شدن قیمت، یک اصطلاح در بازارهای مالی است که به تاثیر انتظارات بر قیمت اشاره دارد.
برای مثال، فرض کنید که دادههای اقتصادی نشانگر کاهش نرخ بهره فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) در جلسه بعدی هستند. در این شرایط با وجود شکل‌گیری انتظار بازار برای این تغییر، دلار آمریکا در فارکس تضعیف میشود. درواقع، معاملهگران از همین حالا اقدام به فروش دلار میکنند.
در این حالت، اصطلاحا گفته میشود:"کاهش نرخ بهره پرایس شده".
با توجه به اینکه بازار همواره در انتظار دادههای اقتصادی آتی قرار دارد، می‌توان گفت که بازار دائما درحال پرایس کردن انتظارات دادههای آینده است.
بازنگری داده‌ها
همانطور که داده واقعی جدید اهمیت بالایی دارد، بازنگری دادههای قبلی به سمت بالا یا پایین، بسته به اختلاف آنها با گزارش گذشته، در بازار نوسان ایجاد میکند.
برای مثال، تصور کنید که ماه ژوئن هستیم و تورم سوئیس در روند منفی قراردارد؛ به دلیل موضع داویش [Dovish] بانک مرکزی جهت تقویت تقاضا و بازگشت تورم، فرانک ضعیف میشود.
با این حال، تورم ماه گذشته (می) با رقم منفی 0.2 درصد، همراه با داده جدید (ماه ژوئن) با بازبینی صعودی، منفی 0.1 درصد منتشر میشود؛ اینجا با وجود منفی بودن تورم و حفظ موضع داویش، به دلیل کمتر بودن تورم منفی نسبت به انتظارات بازار، احتمالا فرانک در کوتاه‌مدت تقویت خواهد شد.
انتظارات از تغییرات نرخ بهره
انتظارات فقط مربوط به دادههای اقتصادی نیست و شامل رویدادهای اقتصادی-سیاسی مثل سخنرانی یک مقام دولتی خاص، تشدید تنش ژئوپلیتیکی و جلسات تعیین نرخ بهره بانک مرکزی نیز میشود.
در نزدیکی نشست تعیین نرخ بهره بانک‌های مرکزی، معاملهگران بر اساس اطلاعات موجود، نتیجه جلسه (کاهش، افزایش یا ثابت ماندن نرخ بهره) را پیشبینی میکنند؛ این پیشبینی، همان انتظارات است.
این انتظارات را اغلب دادههای اقتصادی ایجاد میکنند؛ برای مثال، در انتهای چرخه انقباضی (محدودکننده اقتصاد) اگر داده‌ها درجهت کاهش تورم یا کاهش شدید رشد اقتصادی باشند، انتظارات برای کاهش نرخ بهره افزایش می‌یابد؛ معمولا این وضعیت منجر به تضعیف ارز میشود. برعکس این شرایط نیز برقرار است.
انتظارات بازار از تغییرات نرخ بهره فدرال رزرو را از کجا دنبال کنیم؟
سایت CMEFedWatch Tool منبعی معتبر برای رصد انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو به شمار می‌رود.
این تصویر، نمایی از سایت CME FedWatch Tool و انتظارات از کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را ارائه میدهد؛ با توجه به آن، 97 درصد از فعالین بازار انتظار دارند که نرخ بهره در جلسه آتی ثابت باشد و فقط 3 درصد، انتظار کاهش نرخ بهره را دارند.
در کادر زیرین نیز تغییرات انتظارات در بازه‌های یک روز، یک هفته و یک ماه گذشته قابل مشاهده‌اند.
جمع‌بندی
نوسانات قیمت در بازارهای مالی، اغلب باتوجه به انتظارات از دادههای آینده شکل می‌گیرند؛ یعنی معاملهگران باتوجه به انتظار و پیشبینی خود، دست به خرید و فروش میزنند.
داده‌ها و رویدادهای آتی، دائما در بازار قیمت‌گذاری (پیشخور، پرایس) می‌شوند؛ از این رو، معامله‌گر همیشه باید به تاثیر انتظارات در بازارهای مالی توجه داشته باشد.
