در تحلیل سنتیمنتال (بررسی احساسات بازار)، گزارش COT (Commitments of Traders) یکی از ابزارهایی است که داده‌هایی درباره موقعیت‌های معاملاتی تریدرهای بزرگ بازار فیوچرز (معاملات آتی) و آپشن ارائه میدهد.
این گزارش در مدل‌های مختلفی ازجمله لگاسی (Legacy)، تفکیک‌شده (Disaggregated) و معاملهگران بازار فیوچرز (Traders in Financial Futures) منتشر میشود.
گزارش COT چیست؟
گزارش COT یا تعهدات معاملهگران، وضعیت موقعیت‌های معاملاتی بازیگران بزرگ بازار در معاملات فیوچرز و آپشن را نشان میدهد.
این گزارش هر جمعه به‌صورت هفتگی توسط کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) منتشر میشود و شامل اطلاعاتی مربوط به موقعیت‌های معاملاتی بسته‌شده تا سه‌شنبه همان هفته است.
انواع گزارش COT
گزارش کات بر اساس بازار هدف معامله، به سه نوع کلی تقسیم میشود:
گزارش Legacy
لگسی قدیمی‌ترین نوع گزارش از تعهدات معاملهگران است؛ این گزارش، معاملات کالاهای اساسی، فلزات، انرژی، فارکس و شاخص‌های بورس آمریکا را شامل میشود.
در جزئیات گزارش لگسی، معاملهگران به سه دسته تجاری (Commercials)، غیر تجاری (Non-Commercials) و خرد (Non-ReportablePositions) تقسیم می‌شوند:
- معاملهگران تجاری: این دسته شامل شرکت‌های بزرگ، تولیدکنندگان، صادرکنندگان و شرکت‌هایی از بازار فیوچرز است که از هجینگ برای مدیریت ریسک استفاده می‌کنند؛
- معاملهگران غیرتجاری: معاملهگران حرفه‌ای بازار، مدیران سرمایه‌گذاری و صندوق‌های پوشش ریسک (Hedge funds) که مارکت میکر فارکس و دیگر بازارها هستند؛
- معاملهگران خرد: معاملهگران خرد بازار که حجم معاملات کمتری در مقایسه با دیگر دسته‌ها دارند.
گزارش Disaggregated
گزارش تفکیک شده یا Disaggregated اولین بار در سال 2009 ارائه شد و اطلاعات دقیقی از گروه‌های معاملهگران ارائه میدهد. دسته‌بندی معاملهگران در گزارش تفکیک‌شده:
- تولیدکنندگان و مصرف‌کنندگان: شرکت‌های بزرگ تولیدکننده کالا که هدف آنها پوشش ریسک است؛
- کارگزاران قراردادهای سواپ: بانک‌ها و موسساتی که با قراردادهای سواپ و مشتقات مالی سرو کار دارند؛
- صندوق‌های پوشش ریسک: صندوق‌های پوشش ریسک (Hedge Funds)، مدیران سرمایه‌گذاری و معاملهگران نهادی؛
- سایر معاملهگران بزرگ: معاملهگران شخصی یا خصوصی بزرگ بازار.
نکته: مشتقات مالی ابزارهایی هستند که ارزش آنها از یک دارایی پایه مانند سهام، اوراق قرضه، ارز، کالا یا شاخص بازار مشتق میشود.
این ابزارها شامل قراردادهای آتی (Futures) ، اختیار معامله (Options) ، فوروارد (Forwards) و سواپ (Swaps) هستند.
گزارش Traders in Financial Futures
این گزارش معاملات بازار کالایی را شامل نمی‌شود؛ به همین خاطر، بیشتر مناسب فعالین بازار فارکس، سهام و اوراق است. انواع تریدرها در گزارش TFF:
- کارگزاران و واسطه‌ها: بانک‌ها و موسسات مالی که هدف آنها ایجاد نقدینگی بازار و ارائه خدمات به مشتریان خود است؛
- مدیران دارایی و سرمایه‌گذاران نهادی: صندوق‌های بازنشستگی، شرکت‌های بیمه و سرمایه‌گذاران نهادی که با استراتژی‌های بلندمدت معامله می‌کنند؛
- صندوق‌های پوشش ریسک و معاملات اهرمی: هج فاندها و تریدرهای بزرگ که معاملات اهرمی انجام می‌دهند؛
- سایر معاملهگران: ترکیبی از شرکت‌های بزرگ و تریدرهای شخصی.
تفاوت انواع گزارش‌های COT
در جدول زیر، تفاوت‌های سه نوع گزارش کات قابل مشاهده است؛ تفاوت گزارش‌های COT:
نوع گزارش | گروه‌های معاملهگران | بازارها |
گزارش لگاسی | تجاری – غیرتجاری - معاملهگران خرد | کلیه بازارهای فیوچرز و آپشن |
گزارش تفکیک شده | تولیدکنندگان و مصرف‌کنندگان -موسسات مالی و بانک‌های بزرگ -صندوق‌های پوشش ریسک - سایر معاملهگران | کامودیتی‌ها – انرژی - فلزات |
گزارش TFF | کارگزاران و واسطه‌های مالی -مدیران دارایی و سرمایه‌گذاران نهادی - صندوق‌های سفته‌بازی -سایر معاملهگران | اوراق قرضه – فارکس - سهام |
منابع معتبر برای مطالعه گزارش تعهدات معاملهگران
اگرچه گزارش کات در سایت CFTC منتشر میشود؛ اما این سایت رابط کاربری چندان مناسبی ندارد و اطلاعات را به ساده‌ترین شکل ممکن نمایش نمی‌دهد.
سایت Tradingster این گزارش را در قالبی ساده و کاربر پسند نمایش میدهد؛ تصویر زیر نمایی از گزارش COT در سایت Tradingster است:
در سمت چپ، هرکدام از دسته‌های معاملهگران قابل مشاهده هستند:
- معاملهگران خرد “Dealer”
- مدیران دارایی “Asset Manager”
- معاملهگران حرفه‌ای “Leveraged Funds”
چگونگی تحلیل گزارش COT
در این گزارش، تحلیل‌گر سنتیمنتال یا فاندامنتال به بررسی نسبت پوزیشن‌های شورت و لانگ مدیران دارایی و معاملهگران حرفه‌ای بازار می‌پردازد.
جهت پوزیشن‌های مدیران دارایی، بیشتر ترند بلندمدت بازار را نشان میدهد. در مقابل، معاملهگران اهرمی، جهت روند کوتاه‌مدت بازار را نشان می‌دهند.
برای مثال، در تصویر زیر، نسبت پوزیشن‌های لانگ و شورت قابل مشاهده است؛ دلار در میان‌مدت و بلندمدت می‌تواند روند صعودی داشته باشد، چرا که مدیران دارایی در موقعیت خرید قرار دارند.
اما در کوتاه‌مدت، معاملهگران حرفه‌ای بازار با نسبت تقریبا مساوی در موقعیت‌های لانگ و شورت قرار دارند. به عبارت دیگر، احتمالا دلار در کوتاه‌مدت در محدوده نوسانی (رنج) باقی بماند.
جمع‌بندی
گزارش کات یک ابزار در تحلیل فاندامنتال و سنتیمنتال است که سنتیمنت معاملهگران بازارهای فارکس، سهام، اوراق و کامودیتی‌ها در بازار معاملات آتی را نشان میدهد.
میتوان از این ابزار در ترکیب با ابزارهای انتظارات نرخ بهره، داده‌های اقتصادی و بررسی جلسات بانک‌های مرکزی، برای شناسایی روند استفاده کرد.
