طلا ماهیتی امن دارد و برخی ارزها نیز ماهیت ریسک‌پذیری یا ریسکگریزی دارند؛ این ماهیت دارایی‌ها منجر به همبستگی یا واگرایی بین طلا و جفت ارزها می‌شود؛ برای مثال، طلا با AUD/USD همبستگی داشته و با جفت ارز USD/CHF واگرایی دارد.
علاوه بر ماهیت دارایی‌ها، موقعیت ژئوپولیتیکی یا منابع طبیعی نیز بر رابطه طلا و جفت ارزها تاثیرگذار هستند.
رابطه طلا با دلار در طول تاریخ
پیش از بررسی رابطه طلا با AUD/USD و USD/CHF، رابطه طلا با دلار بررسی می‌شود؛ طلا در طول تاریخ، اغلب با دلار واگرایی داشته است.
چرا طلا و دلار واگرایی دارند؟
در تصویر فوق رابطه شاخص دلار با طلا مشخص شده و این موضوع به دلیل ماهیت “Gold” و قیمتگذاری طلا به دلار است.
دلایل واگرایی دلار و XAU:
- ماهیت امن طلا: در طول بحران‌ها و رکود اقتصادی، تقاضا برای طلا به عنوان دارایی امن افزایش مییابد؛ دلار نیز ماهیت امن دارد اما عوامل بسیاری مثل سیاست پولی و شاخص‌های اقتصادی نیز در روند دلار نقش دارند؛
- قیمتگذاری طلا به دلار: به دلیل قیمتگذاری طلا به دلار، تقویت دلار منجر به افزایش قیمت طلا برای خریداران خارجی شده و تقاضا را کاهش می‌دهد (اگر دلار دربرابر یورو تقویت شود، قیمت طلا برای خریداران اروپایی افزایش مییابد)؛
- سیاست پولی فدرال رزرو: افزایش نرخ‌های بهره منجر به جذابیت سرمایهگذاری در اوراق آمریکایی می‌شود؛ همچنین، با کاهش نرخ بهره و سیاست پولی انبساطی (اقداماتی مانند چاپ پول)، ارزش دلار کاهش یافته و طلا رشد می‌کند.
رابطه طلا با جفت ارز AUD/USD
جفت ارز AUD/USD در طول تاریخ معمولا با طلا همبستگی داشته است؛ این موضوع به دلیل رابطه دلار و طلا و همچنین نقش پررنگ طلا در اقتصاد استرالیا رخ می‌دهد.
همبستگی تاریخی در تصویر فوق مشخص است. در ادامه، دلایل همبستگی AUD/USD با طلا را بررسی می‌کنیم.
نقش طلا در اقتصاد استرالیا
استرالیا پس از چین و روسیه، بزرگترین تولیدکننده طلا در جهان است؛ به بیان دیگر، با افزایش قیمت طلا، درآمد صادراتی استرالیا نیز افزایش پیدا می‌کند؛ همچنین، خریداران طلا باید به استرالیا AUD پرداخت کنند که این موضوع تقاضا برای دلار استرالیا را افزایش داده که منجر تقویت آن می‌شود.
واگرایی دلار با طلا
در جفت ارز AUD/USD، دلار به عنوان ارز مظنه نقش دارد؛ واگرایی ارز مظنه با طلا، منجر به همبستگی AUD/USD با XAU می‌شود.
واگرایی AUD/USD با طلا در شرایط خاص
در شرایط خاص از نظر سنتیمنت بازار یا شاخص های اقتصادی، ممکن است همبستگی AUD/USD با طلا کمرنگ شود. شرایط AUD/USD ایجادکننده واگرایی جفت ارز با فلزات گران‌بها:
سنتیمنت ریسکگریزی در بازار
دلار استرالیا یک ارز کالایی بوده و ماهیت ریسکگریزی دارد؛ از طرفی، طلا و دلار ماهیت امن دارند و در بحران‌ها مورد تقاضا قرار می‌گیرند. باتوجه به تفاوت ماهیت ارز پایه با طلا، احتمال مشاهده واگرایی در سنتیمنت ریسکگریزی وجود دارد.
برای مثال از اواسط 2022 تا 2025، واگرایی گسترده بین طلا و AUD/USD قابل مشاهده است؛ این واگرایی به دلیل تداوم ریسک‌های ژئوپولیتیکی (جنگ روسیه اوکراین و تنش‌های خاورمیانه) بود که منجر به رشد شدید بهای طلا شد.
شاخص‌های اقتصادی
در طول سیاست انقباضی فدرال رزرو در سال‌های 2022 تا 2025، آمریکا رشد اقتصادی چشمگیری را ثبت کرد. باتوجه به این موضوع، جذابیت سرمایهگذاری در آمریکا افزایش یافته و منجربه تقویت دلار می‌شود.
در نتیجه تقویت دلار، علی‌رغم رشد طلا، AUD/USD روند خنثی و ریزشی را ثبت کرد.
رابطه طلا با جفت ارز USD/CHF
طلا با USD/CHF به صورت تاریخی واگرایی قدرتمندی دارند و این موضوع در تصویر زیر مشخص است.
دلایل واگرایی طلا با USD/CHF چیست؟
رابطه معکوس طلا با USD/CHF به قیمتگذاری طلا به دلار و ماهیت سه دارایی فرانک، طلا و دلار مربوط می‌شود. دلایل واگرایی طلا با USD/CHF:
- نقش دلار به عنوان ارز پایه: دلار و طلا به‌طور سنتی رابطه عکس دارند و حضور دلار به عنوان ارز پایه، واگرایی را رقم می‌زند؛
- ماهیت فرانک سوئیس: فرانک سوئیس مانند طلا ماهیت امن دارد. دلار نیز ماهیت امن داشته اما عوامل بسیاری در ارزش دلار نقش دارند و ماهیت دلار به تنهایی نمی‌تواند تعیین کننده روند آن باشد.
روند USD/CHF در ریسکگریزی مارکت
دلار و فرانک هردو ماهیت امن دارند، اما بررسی واکنش USD/CHF در ریسکگریزی مارکت، برای درک بهتر رابطه طلا با USD/CHF ضروری است.
در شرایط ریسکگریزی، معمولا فرانک سوئیس در برابر دلار آمریکا تقویت می‌شود. اگر این ریسکگریزی ناشی از ضعف اقتصادی در ایالات متحده باشد، این روند تشدید خواهد بود؛ زیرا رکود در آمریکا، به‌عنوان بزرگترین اقتصاد جهان، تاثیر قابل‌توجهی بر اقتصاد جهانی دارد.
برای مثال، در ریسکگریزی ناشی از تعرفه‌های ترامپ در آوریل 2025، فرانک شدیدا دربرابر دلار تقویت شد.
این رابطه در USD/CHF باعث می‌شود که در ریسکگریزی مارکت، همزمان شاهد رشد طلا و ریزش USD/CHF باشیم.
جمع‌بندی
به دلیل نقش پررنگ طلا در اقتصاد استرالیا، معمولا انس جهانی طلا با دلار استرالیا رابطه همبستگی دارد؛ اما به دلیل تفاوت ماهیت طلا و AUD، احتمال ایجاد واگرایی میان طلا و AUD/USD در سنتیمنت ریسکگریزی وجود دارد.
طلا از نظر تاریخی واگرایی قابل‌توجهی با جفت‌ارز USD/CHF دارد. این واگرایی عمدتا به دلیل ماهیت امن هر دو دارایی طلا و فرانک سوئیس رخ می‌دهد، این رابطه به‌ویژه در شرایط ریسکگریزی ناشی از تضعیف اقتصاد آمریکا مشاهده می‌شود.
