کری تریدرها ارزی با نرخ بهره پایین را قرض کرده و آن را در بازارهایی با سود بالاتر [اوراق با سود بالاتر، طلا، سهام و..] سرمایهگذاری می‌کنند.
این استراتژی بیشتر روی ارزهایی با نرخ بهره پایین [فرانک و ین] انجام می‌شود؛ همچنین تحرک سرمایه کری تریدرها در سنتیمنت ریسکپذیری و ریسک‌گریزی بازار نیز متفاوت است.
استراتژی Carry Trade چیست؟
کری ترید یک استراتژی معاملاتی مبتنی بر تحلیل فاندامنتال است؛ در این استراتژی معامله‌گر از اختلاف نرخ بهره دو اقتصاد کسب سود می‌کند؛ در واقع آنها از اقتصادی با نرخ بهره پایین دارد (مثل ژاپن)، وام گرفته و مبلغ را در اقتصادی با نرخ بهره بالاتر سرمایهگذاری می‌کنند.
با این اقدام، بهره وام اخذ شده از ژاپن به راحتی و با سود اوراق پرداخت شده و معامله‌گر به سود می‌رسد.
مزایا و معایب استراتژی کری ترید چیست؟
دریافت سود کم ریسک در شرایط تعادل بازار (نوسانات کم و سطح پایین عدم قطعیت)، ازجمله مزایای استراتژی Carry Trade است.
مزایا | معایب |
دریافت سود کم ریسک با سرمایهگذاری در اوراق | ریسک تغییرات نرخ بهره |
کسب سود از افزایش ارزش ارز مقصد | تاثیرپذیری از سنتیمنت بازار |
عوامل موثر بر معاملات کری ترید
اختلاف نرخ بهره ملاک استراتژی Carry Trade است، تغییرات نرخ بهره و موضع سیاست پولی بانک مرکزی تاثیر چشمگیری بر این معاملات دارد.
عوامل موثر بر معاملات Carry trade:
- اختلاف نرخ بهره: هرچه اختلاف نرخ بهره بیشتر باشد، سود معامله افزایش می‌یابد؛
- سنتیمنت بازار: به دلیل سرمایهگذاری مبلغ وام اخذ شده در بازارهای مالی، سنتیمنت ریسک‌گریزی یا ریسکپذیری، بر معاملات کری ترید تاثیر می‌گذارد؛
- سیاست پولی: موضع سیاست پولی بانکهای مرکزی در تغییرات نرخ بهره، سنتیمنت بازار و به تبع، استراتژی Carry Trade تاثیرگذار است.
تاثیر سنتیمنت بازار بر کری ترید و عملکرد ین ژاپن
کری تریدرها پول قرض گرفته را در بازارهای مالی با بازدهی بالا سرمایهگذاری می‌کنند؛ به بیان دیگر، هنگام رونق داشتن بازارها و شرایط ریسکپذیری، این گونه معاملات بیشتر انجام شده چرا که سرمایه‌گذاران انتظار بیشتری برای کسب سود دارند.
در مقابل، درصورت حکم‌فرمایی رکود اقتصادی و ریسک‌گریزی، انگیزه کری تریدرها برای اخذ وام و سرمایهگذاری در سایر بازارها کاهش می‌یابد.
روند مخالف ین با سایر بازارهای سرمایهگذاری جهان
ین ژاپن به دلیل تحرک سرمایه کری تریدرها، معمولا رفتار متفاوتی با بازارهای جهانی دارد. همزمان با رونق بازارهای جهانی، ین تضعیف می‌شود؛ چرا که سرمایه‌گذاران برای خرید دارایی‌های ریسک‌پذیر، ین را قرض کرده و آن‌را می‌فروشند تا به دارایی‌هایی با بازدهی بالا تبدیل کنند.
بنا به تصویر، در 31 جولای 2024، دو داده افزایش نرخ بهره ژاپن و گزارش مشاغل ضعیف آمریکا (ترس از رکود)، منجر به ریزش شدید بازارهای جهانی و تقویت شدید ین شد.
ارتباط ین ژاپن با معاملات کری ترید
ژاپن در دهه‌های گذشته نرخ بهره بسیار پایین‌تری نسبت به اقتصادهای رقیب خود داشته و به همین دلیل، مبدا جذابی برای دریافت وام کری تریدرها بوده است.
عملکرد کری تریدها تضعیف ارز مربوطه را به دنبال دارد، چرا که برای سرمایهگذاری وام اخذ شده در بازارهای جهانی، مبلغ موردنظر را به واحد پولی کشور مقصد تبدیل می‌کنند.
برای مثال، اگر با قصد سرمایهگذاری در اوراق آمریکا، از ژاپن وام بگیرید؛ باید ین را به دلار تبدیل کنید که به معنای فروش ین دربرابر دلار آمریکا است؛ بدین ترتیب، فشار فروش به ین وارد می‌شود.
در تصویر، تضعیف شدید ین ژاپن دربرابر دلار در سال 2022 به دلیل افزایش نرخ بهره فدرال رزرو و اختلاف هزینه استقراض میان دو اقتصاد قابل مشاهده است.
ارتباط ین ژاپن با روند بازدهی اوراق آمریکا
شاخص US10Y (بازدهی اوراق ده ساله آمریکا) با جفت ارز USD/JPY همبستگی دارد که از مهم‌ترین دلایل این همبستگی می‌توان به موارد زیر اشاره کرد.
مهم‌ترین دلایل همبستگی ین ژاپن و بازدهی اوراق آمریکا:
- کاربرد ین و اوراق به‌عنوان دارایی‌های امن: ین و اوراق قرضه هر دو به عنوان دارایی‌های امن شناخته میشوند و در دورههای رکود و سنتیمنت ریسک‌گریزی، مورد تقاضا قرار می‌گیرند. در چنین شرایطی، قیمت اوراق افزایش یافته و بازدهی آن کاهش می‌یابد. همزمان، تقویت ین منجر به افت نرخ برابری USD/JPY می‌شود.
- کری تریدرها: با افزایش بازدهی اوراق آمریکا، جذابیت سرمایهگذاری در آن افزایش می‌یابد؛ در این شرایط کری تریدرها با هدف سرمایهگذاری در اوراق آمریکا، ین را در برابر دلار می‌فروشند. همچنین، اگر افزایش بازدهی اوراق به دلیل تقویت انتظارات افزایش نرخ بهره آمریکا باشد، انتظار از افزایش اختلاف هزینه استقراض دو ارز، دلیل دیگری برای تضعیف ین در برابر دلار است.
به طور کلی روند ین ژاپن بیشتر از داده‌های اقتصادی، متاثر دخالت پولی بانک مرکزی، شرایط اقتصاد جهانی و معاملات Carry trade است.
جمع‌بندی
استراتژی Carry Trade بر اختلاف نرخ بهره بین دو اقتصاد متمرکز است. در این روش، سرمایه‌گذاران ارزی با نرخ بهره پایین‌تر را می‌فروشند و سرمایه خود را به بازارهایی با بازدهی بالاتر منتقل می‌کنند تا از این اختلاف به سود برسند.
رصد تحرکات سرمایه کری تریدرها در تحلیل بازار فارکس و علی‌الخصوص ارز ین کاربرد دارد. همچنین، سنتیمنت بازار و رونق یا رکود در بازارهای جهانی، تاثیر چشمگیری بر فعالیت کری تریدرها دارد.
